變現能力減弱 網紅電商還能火多久

對於下市原因，公告中並未明說，只解釋為「根據公司未來發展及戰略規劃需要」。對此，北京商報記者向如涵控股發去採訪提綱，但截至發稿未收到回復。

據北京商報記者了解，如涵控股旗下網紅銷售的主要商品為服裝、化妝品等，目前該公司主要網紅張大奕微博粉絲數為581萬，而淘寶店鋪粉絲為721.4萬，該淘寶店鋪銷量最高的商品有近5000人付款，在淘寶店鋪中銷量較高。公開資料顯示，如涵控股是一家以「網紅+孵化器+供應鏈」的模式發展的網紅孵化公司，主要盈利模式可以簡單概括為：打造網紅從而實現商業變現，故網紅提供的流量成為商品交易的重要基礎。

近年來，隨著網紅經濟大熱，一些傳統的電子商務服裝品牌紛紛加入「網紅電商」、「網紅經紀」大軍中，競爭日益激烈。如涵控股當年以「網紅第一電商」的身份登陸新三板時備受關注，更是獲資本青睞。2014年11月，如涵控股獲得賽富亞洲的A輪融資；2015年10月，如涵控股獲得君聯資本領投、賽富亞洲跟投的B輪融資；2016年，如涵控股募資4.3億元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的價格，耗資3億元認購311.11萬股，獲得如涵控股9.58%的股份。

業績滑坡「成也網紅，敗也網紅」，隨著熱潮退去，網紅變現能力減弱，過度依賴網紅的電商難免陷入虧損困境。從如涵控股發布的2017半年報來看，對網紅依賴度重直接導致如涵控股營銷費用高漲，進而陷入虧損困境。公告顯示，如涵控股2017年上半年凈利潤虧損1532萬元，凈利同比下滑287.64%。2016年同期虧損395.19萬元。

另外，線上服裝類業務銷售佔比較高也成為如涵控股虧損的重要原因。2017年上半年，如涵控股服裝銷售佔總收入的比例為77.23%，而服裝類業務具有明顯的季節性特徵，即由於秋冬季服飾相比春夏季服飾普遍品類多、單價高，秋冬裝在整年的產品銷售收入中所佔比重較大，營業收入和凈利潤一般均呈現下半年高而上半年低的態勢。

而從公告來看，大奕電商(如涵控股持股比例為51%)成為如涵控股營收的主要來源。2016年如涵控股年營收4.45億元，大奕電商營收則為2.28億元。2017年上半年，大奕電商實現營業收入1.32億元，凈利潤1819.2萬元。目前如涵控股主要依賴網紅微博粉絲數量增長，但北京商報記者發現，近年來張大奕等網紅微博粉絲數量增長速度已經放慢，隨著網紅數量的增多，吸引粉絲變得越來越難。

服裝行業分析師馬崗認為，企業前期孵化網紅採用人海戰術，培養了大量網紅，但是後期真正能夠通過大量粉絲實現的網紅並不多，企業在後期應該調整用人機制，實現利益最大化。

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